撰写：Revelo Intel

编译：深潮 TechFlow

本集节目中，Ryan Adams 和 David Hoffman 邀请了 SEC 委员 Hester Peirce 一起讨论她对于 SEC、自律、分权等方面的看法。

以下是我们的笔记，帮助大家更好地理解。

银行危机思考

美国的金融系统高度相连。

银行系统发生的任何事情都可能影响到已经受到监管的市场。同时也有相关联的实体需要被监管。

银行有时是上市公司，这意味着它们的披露受到监管。

目前局势正在密切监控，以防止任何负面影响直接影响到受监管实体。

为什么需要 SEC？

证券法和 SEC 在处理信息不对称、平衡投资者利益和监管市场基础设施方面非常重要。

SEC 负责向投资者提供充足的信息并监管经纪人、投资顾问和证券交易所。

加密货币行业应该与 SEC 保持良好关系，可以通过提供指导而非严格执法、扩大其管辖范围，并认识到加密货币空间的独特性来实现。

自我监管和去中心化对于加密行业的成功至关重要。

信息不对称

Hester Peirce 在 SEC 的角色包括消除信息不对称和促进透明度。

上市公司需要进行申报，提供有关其财务状况、风险、业务性质和高管薪酬等信息。这个要求消除了内部人员和投资者之间的差距，但并不能消除所有信息差异。

拥有不同信息的人可以根据该信息做出决定，并且没有义务将其提供给没有该信息的其他人，除非与公司有关联。

健康的加密货币/SEC 关系

信息不对称存在于中心化系统中，使得 SEC 监管有必要解决资本市场和形成中的委托代理问题。

在去中心化系统中，信息广泛可用，信息不对称问题较少，使得传统的 SEC 监管不太适用。

加密货币领域中的中心化实体可能会受益于联邦监管，SEC 可能成为交易平台和代币发行者的潜在监管机构。

为了实现去中心化加密活动的潜力，需要一种不同的监管方法，认识到去中心化的好处，而不是简单地在其之上叠加传统监管。

未来的加密货币状态将与健康的 SEC 监管和分权活动相结合，可能需要更加细致和专业的监管方法。

SEC 的证券定义

证券的定义很广泛，包括投资合同类别。

SEC 认为，出售承诺建立网络和增加代币价值的代币可能属于投资合同类别。

问题在于确定代币本身是否需要注册为证券，并在整个过程中被视为一种证券。

需要对证券法在加密货币领域的应用进行调整和更严格的思考。

即使作为证券发行的一部分出售，代币也应被视为一个独立的实体。

加密货币法律结构的缺乏明确性可能会导致活动的抑制，因此需要进行调整。

证券陷阱

现有的证券框架阻止了加密资产和网络实现其最大化表现状态，因为它们的创始是中心化的。

SEC 采取的立场是将大部分代币归类为证券，以最大限度地扩展其管辖范围。

国会需要参与讨论，并开发针对代币发行的披露框架或建立监管机构，以便进行更好的法律分析。

华盛顿需要考虑，是否应用规定使世界变得更美好，还是只是让事情变得复杂，不为任何人的利益服务。

监管机构难以退后一步，认识到通过保护人们，他们也在阻止人们访问他们想要的产品和服务，并未提供他们所需的信息。

对于那些没有为现有过程而设计的实体和资产类别来说，SEC 注册是困难的。

扩大管辖范围

目前还不清楚 SEC 是否想要监管可能创建的许多数字资产。

如果 SEC 要监管所有数字资产，那么它将监管许多目前未受其监管的事物。

SEC 的任务是监管关于资本筹集的活动，因此应该专注于监管这方面。

SEC 采取了激进的管辖立场，并试图监管许多国会尚未规定其监管的实体。

SEC 的目标似乎是尽可能地监管，但受访者建议，如果是这样，可能需要更多的委员来处理。

SEC 倡导

加密货币社区得出结论，SEC 对他们的资本市场或资产并不感兴趣。

SEC 更感兴趣的是扩大其管辖范围，而不是其原始的第一原则任务。

它是一种功能障碍性关系，SEC 会采取大量执法行动，但执行行动也有其存在的价值。

这个行业需要与 SEC 进行更有成效的对话，人们应该结成具有相似观点的群体，展示他们的使用案例。

人们需要用具体的使用案例来证明可以改变人们的生活。

如果那些在加密货币内合法尝试构建东西的人不与监管机构交谈，那么更糟糕的事情就会填补真空。

监管机构为人民服务，而不是相反，对人民负有责任。

反对 SEC 的影响

主席拥有更多的控制权，但所有五位委员在规则和执法行动的决策中都参与其中。

决定是通过多数投票做出的。

Peirce 和另一名委员对比特币交易所交易产品发表了不同意见，认为 SEC 对其应用的标准与其他交易所交易产品不同。

Peirce 认为反对意见很重要，因为它有助于 SEC 思考问题和潜在解决方案。

公开进行这种对话很重要。

Peirce 相信她的同事们有着开放的思想，并且能够改变他们的看法。

仅仅反对本身可能不会起到太大的作用，但它确实有帮助。

Kraken 质押

建议加密货币行业与监管机构互动，以恢复彼此之间的信任。

Kraken 质押服务在美国被执法行动关闭，导致 Peirce 进行反对。

应该为加密货币质押设计监管框架，而不是将其插入现有的框架中。

她对 Kraken 质押服务被关闭这一事实感到沮丧，并认为这并没有为投资者产生胜利。

与 SEC 的和解不能被用作关于加密货币质押的最终声明。

指导 Vs 执法

SEC 委员 Peirce 认为，执法行动中的一个共同主题是缺乏指导。

她提出，更有效的方法是通过公开讨论建立明确的规则，然后加以执行。

这比针对可能是证券的一切进行执法行动更加高效和有成效。

SEC 可以使用豁免令或解释性指导文件等工具来建立规则。

召集人们共同讨论指导方针将是功能性和有效的。

SEC 可以通过尝试新方法在加密空间建立新的做事方式。

稳定币状态

Peirce 建议以常识的方式处理不完全相同且具有不同特征的稳定币。

国会对稳定币表现出兴趣，并在上届国会积极商讨了与其相关的立法，因此，Peirce 认为最好等待国会就该问题提供监管指导。

Peirce 更希望国会编写稳定币的监管框架。

加密货币应该做得更好

行业可以通过从传统金融中吸取教训、对不良行为者保持谨慎、要求透明度以及识别不良行为者等措施来保护自身。

行业应该提供具体的解决方案，以达到监管目标，同时仍允许行业向前发展。

重要的是不要失去首要原则并捍卫它们，即使在短期内也是如此。

去中心化

去中心化是加密货币行业应坚持的重要原则，但是目前存在很多“去中心化闹剧”，因此行业需要努力辨别什么是真正的去中心化，什么是中心化。

市场失灵和弱点是市场了解中心式攻击并提高水平的机会。

对于监管机构和行业来说，诚实地讨论某物是中心化还是去中心化非常重要，因为如果误导人们，他们可能会受到伤害。

监管机构可能会推动中心化，因此行业有必要朝相反的方向推动。

在加密货币行业中，即使它们自称为加密货币，也不会因为它们是中心化实体而得到豁免。

自我监管

加密货币世界存在对监管机构的抵制。

然而，这种抗拒创造了一个首先就邀请监管的环境。

自我监管和理解证券法和 SEC 的原因是必要的，以防止落入邀请监管机构的同样陷阱。

对于监管的看法不必是非黑即白的；需要进行诚实的对话，找到平衡点，使人们能够实现自己的梦想，并保护他们免受坏事情的侵害。

Duke 演讲

Peirce 在 2020 年 1 月的 Duke 大学会议上发表了讲话，谈到了容许对新技术进行实验的重要性，即使这些技术可能看起来很愚蠢或毫无意义，个体应被允许做出自己的决定，而不是依赖政府。

加密货币行业有责任比 SEC 更好地自我监管，这将有助于与监管机构建立良好关系。

Peirce 愿意与行业内的人进行交流，并鼓励他们让她了解他们的想法和观点。

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