就在假期结束后不久宣布告急时，美联储于昨日结束了为期两天的货币政策会议，如预期进行25基点加息(本轮第11次)，将政策利率提高到5.00%-5.25%的区间，这一行动获得了全票通过。声明强调需要继续观察评估经济变幻来考虑未来政策，删除了“委员会预计更多政策紧缩可能是合适的”, 口吻相对而言较为鸽派。

从这些变动里可以看出

哪些市场信号呢？

我咨询了南方亚洲美元债基金经理王子赟的专业观点。

美联储加息或进入尾声

鲍威尔答记者问中并没有否认下次会议（6/14）暂停加息，表示目前利息水平已经达到了“限制性水平”。从这个态度来看，本轮政策利率上行的周期很大概率在5月这次会议已经结束。由于无论加息还是降息短期看阈值都比较高，后续1-2次会议联储按兵不动的概率较大。

目前美国经济的基本形势是通胀下滑但整体水平依然较高，就业市场偏紧的形势开始松动，银行业的风波在第一共和银行、PacWest等地方银行中持续发酵，虽然美国尚未进入衰退，但增长动能出现弱势。利率市场定价了最早7-9月之间联储开始降息，但考虑通胀放缓可能未必那么迅速，包括信用紧缩实际对经济的影响美联储也正在评估。关于债务上限：鲍威尔表示，美国必须及时提高债务上限。如果无法达成债务上限协议，将对美国经济造成高度不确定的后果，并称任何人都不应假设美联储能保护美国经济，也不应认为美联储能捍卫美国的信誉。

近期可关注美元债投资机遇

在当前加息尾声的环境下，市场达到了可以做多流动性边际宽松的预期, 布局美元债是一个不错的选择。

我们回顾过去25年历史数据，截止2022年底，美国国债总回报指数的平均年化收益率为3.78%。而遇上降息周期的美元债势头则尤为强劲，除1998年降息幅度相对较小、持续时间较短以外，其余几次降息周期中，美债总回报都表现得十分亮眼，跑赢同期美国政策利率，也高于国债总回报指数的长期平均值。

从历史经验来看，美元债价格往往会在确认降息前就提早反映，当前可以开始关注行情，在加息预期放缓、降息预期增强的节点适时把握入局机会，不要错过最早的一波涨幅。

(投资有风险，入市需谨慎）